Durante las primeras dos décadas del siglo XXI, China se ha presentado a sí misma como la verdadera ganadora de la globalización. Manteniendo un ritmo de crecimiento superior al de cualquier país del mundo, y consolidándose como la segunda potencia económica del planeta. Sin embargo, detrás de esta prosperidad se encuentra un grave problema: un exceso de deuda. Por esta razón, inversionistas venden bonos chinos frente a posible crisis crediticia.
La crisis crediticia china
A pesar de las idas y vueltas de la economía mundial en los últimos años, China ha logrado mantener una ruta de crecimiento permanente, incluso en los peores momentos como la crisis financiera del 2008. Sin embargo, este crecimiento se ha logrado a costa de importantes niveles de endeudamiento.
Y es que, para mantener el crecimiento, el gobierno chino ha recurrido a políticas monetarias y fiscales expansivas. Lo que ha llevado a un endeudamiento del gobierno central, pero más importante todavía de las empresas públicas y los gobiernos locales. Los cuales acumulan niveles importantísimos de deuda, la cual en muchos casos se ha demostrado insostenible.
Así, en los días pasados hemos visto a varias importantes empresas chinas caer en default, ante la incapacidad de pagar los bonos corporativos emitidos anteriormente. Generando preocupación en el mercado chino ante una posible crisis crediticia, la cual iría acompañada además de una escasez de liquidez monetaria y una caída en la demanda por bonos gubernamentales.
Caída en la demanda de inversionistas de bonos chinos
En los últimos días, el mercado de bonos gubernamentales chino ha enfrentado una caída en la demanda de bonos y un aumento en la oferta, debido a las ventas de bonistas preocupados, lo que ha generado un aumento en la tasa de interés de los mismos hasta el 3,33%, la más alta desde mayo de 2019.
Este incremento en las tasas de interés tendría su origen en la crisis crediticia enfrentada por empresas privadas, las cuales no pueden pagar sus bonos, cayendo en default. Esto obliga a las instituciones financieras a hacerse cargo del pago a los bonistas de estas empresas.
Para ello, las mismas requieren de grandes cantidades de efectivo, especialmente ante la posibilidad de que más empresas caigan en default. Por lo que necesitan suficiente liquidez para hacer frente a esas obligaciones. Al ser estas instituciones los principales compradores de bonos gubernamentales, la demanda de los mismos cae en el mercado, pues las instituciones están ahorrando su dinero en lugar de invertirlo en bonos.
Esto al tiempo que los bonistas prevén que la falta de liquidez monetaria en el mercado llevará a una crisis crediticia mayor. Pues, el gobierno chino se ha negado a recurrir a impresiones masivas de dinero ante la crisis del COVID-19. Llevando a los inversionistas a pensar que no existirá suficiente dinero para pagar bonos corporativos o gubernamentales.
Ante este contexto, y frente a la incertidumbre con respecto a la política monetaria del gobierno chino, el momentum de venta de bonos chinos ha alcanzado un máximo desde julio. Esto justo cuando la demanda se encuentra en niveles bajos. Explicando la intranquilidad en el mercado financiero chino, mientras se espera la reacción gubernamental a esta potencial crisis crediticia.
