Según Morgan Stanley, la propuesta del presidente Joe Biden de gastar 2,25 billones de dólares podría desencadenar un «superciclo» de gasto visto por última vez en la década de 1950. Con los demócratas en control en Washington, las grandes inversiones en infraestructura podrían generarse. Consecuentemente, hay ciertas acciones y empresas que podrían beneficiarse luego de esa inversión si llegara a ocurrir.
En ese sentido, más de US$ 600 mil millones se destinarían a proyectos convencionales como carreteras, puentes y transporte público. Hay US$ 374 mil millones para tecnología, según Goldman Sachs, incluida la banda ancha rural, la modernización de la red eléctrica, el almacenamiento de energía limpia y los autos eléctricos.
La industria, la investigación y el desarrollo de Estados Unidos recibirían subsidios e incentivos por valor de 480.000 millones de dólares. Y US$ 500 mil millones se destinarían al desarrollo de la fuerza laboral. El anuncio oficial de la Casa Blanca al respecto puedes encontrarlo aquí.
No obstante, planes como este no pasan sin controversia en el congreso estadounidense. La oposición ya se está concentrando en detallar el mecanismo de costos y financiación, incluido un aumento en la tasa del impuesto de sociedades al 28%. Sin el apoyo republicano en el Senado, un proyecto de ley tendría que aprobarse bajo complejas reglas de reconciliación presupuestaria y no estaría listo para una votación hasta el verano.
No obstante, algunos economistas ven al sector de infraestructura como un ganador a largo plazo, al abordar años de subinversión. Estiman que este es un sector que podría recuperarse después de que se agoten las medidas de estímulo más inmediatas.
Muchas acciones han subido, pero pueden surgir más ganancias si el mercado ve un proyecto de ley que avance hacia la aprobación. Por ahora, los industriales ya están obteniendo mejores resultados, gracias a una recuperación cíclica. Estos serían beneficiarios directos de una factura de infraestructura, según BofA Securities.
El fondo Invesco DWA Industrials ha encabezado las listas de rendimiento del sector. ETF Industrial Select Sector SPDR (XLI), que rastrea los índices industriales del S&P 500, ofrece más exposición a las empresas de gran capitalización en el sector.
Por otro lado, las empresas de ingeniería y construcción también han tenido buenas rachas, pero sus acciones no parecen demasiado caras en las estimaciones de 2022. MasTec, por ejemplo, va por multiplicar 18 veces las ganancias. Es una de las opciones de infraestructura de Citigroup, junto con Aecom y Quanta. De acuerdo con Citi, estas lucen «bien posicionadas para inversiones crecientes en infraestructura y esfuerzos de mitigación del cambio climático».
El proveedor de materiales de construcción Vulcan Materials (VMC) se beneficiaría del gasto en carreteras y puentes. Otros ganadores serían Astec Industries, Evoqua Water Technologies y Great Lakes Dredge & Dock. Todas estas se beneficiarían de iniciativas de agua limpia, incluidos los planes de Biden para reemplazar todas las tuberías de plomo.
Las acciones ganadoras de tecnologías limpias, según Morgan Stanley, serían TPI Composites (TPIC), Sunrun (RUN) y SolarEdge Technologies (SEDG). TPI fabrica palas de turbinas eólicas y se está expandiendo a carrocerías y componentes ultraligeros para autobuses y camiones eléctricos. Morgan Stanley considera a Sunrun como un instalador solar «mejor en su clase». Finalmente, destacan que SolarEdge tiene tecnología «de vanguardia» con un mercado en expansión en almacenamiento de energía y vehículos eléctricos. Ambos cotizan con elevadas primas de mercado.
A pesar de que los expertos señalan a estas acciones como posibles beneficiarias de ganancias si se da una inversión masiva en infraestructura, hay que ver las letras pequeñas del contrato. El gasto en infraestructura es como un goteo intravenoso que corre por las venas de la economía durante años. Es decir, no se ve de forma inmediata cualquier posible ganancia.
De hecho, la infraestructura puede ser la forma más desordenada de estímulo: se distribuye de manera desigual a los estados y localidades. Además, se ve obstaculizada por problemas de zonificación y contratación, y supervisada por un mosaico de reglas ambientales federales y estatales. La economía puede beneficiarse a largo plazo de un mayor crecimiento y ganancias de productividad. Lo seguro es que no sucederá de inmediato.
A pesar de esto, las acciones aquí listada merecen un monitoreo y segunda mirada en los próximos meses dependiendo de como avancen los planes de aprobación de ese presupuesto para infraestructura.
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